“旅游+互联网+金融”战略下，集团战略入滇，通过与云南世博、文投、城投三家企业的合作介入云南全域旅游，秦皇岛、海南等项目也启动开发。机制升级，资源共享：集团整合华东、北方、西部三大战区，构建了集团“1+N”的新格局。在激励机制层面华侨城加速市场化，对宁波华侨城等区域制定跟投方案。产融结合，金融布局新突破：16 年以来集团与国开行、中保投资签订合作框架协议，融资额度超过2000 亿，未来期望加强金融布局。集团目标2017 年营收800 亿，利润总额120 亿，同比增长49%和26%，十三五末目标营收力争挑战1500 亿，利润总额突破200 亿。作为集团旗下最核心上市平台，我们认为在华侨城集团的加速发展下，华侨城股份公司将是最大的受益者。
    华侨城股份：集团城镇化过程中的价值实现者:公司定位逐步明晰，将围绕旅游、地产、金融、投资构建。旅游业务方面：公司2016 年3456 万游客量再创新高，17 年随着重庆欢乐谷等新园区开放将向3800 万冲击，欢乐谷“百亿发展”计划发布强化品牌影响力，收购饼干警长等新IP，VR+IP 的结合首个试验区将在甘坑小镇第二期中体现。地产业务方面：2016 年公司275 亿销售额创新高，400 亿拿地金额也实现突破，为未来业绩提速打下基础。公司也加强资本市场以及投资领域布局，作为战略投资者参与渤海证券增资扩股，公司2015 年实施新一轮股权激励，第一期将于2017 年10 月解锁，将对公司新一轮模式升级、经营提速带来明确意义。
    盈利预测与投资评级：我们测算公司NAV 为9.7 元，预计公司17、18 年EPS 分别为1.05 和1.32 元，维持“买入”评级