严格来讲，公司从不是一家“双主业”企业，公司的房地产开发，大多是在整体片区价值创造背景下，追求经济效益和社会效益统一；公司的旅游综合业务，则是服从于中长期提升整个城市片区价值这一大局。公司核心竞争力，是长期提升片区价值，和城市共同成长的能力。
    “文化+旅游+城镇化”是对这种能力最好的总结；“旅游+互联网+金融”是继续深化这种能力的必由之路。
    公司创新发展模式顺应政策趋势。我们认为，公司主动创造城区价值，顺应了美丽中国的建设，也呼应了PPP 这一政策风口。此外，公司背靠华侨城集团，未来可能受益于国企整合的浪潮。
    新城镇化项目加速布局，全域旅游全面提升能力。发展速度方面，上市公司在2015-2016 年拓展面积显著大于销售面积，预示未来公司可销售货值和业绩可能提升。更重要的是，华侨城集团在近期有大量新城镇化项目框架协议落地，且当前上市公司杠杆率适度，融资成本较低。我们相信未来上市公司有机会更积极拓展业务版图。发展质量方面，公司因应市场变化，全面提升旅游、文化、娱乐休闲甚至创意产业孵化的能力，尤其是积极从景点旅游向全域旅游服务商转型，推动片区营造质量提升，保证扩张周期盈利水平。我们相信，公司有望成为有文化底蕴，有核心IP，拥抱互联网的全域旅游领军者。
    共享合作+有效激励+聚焦主业：公司战略执行力有保障。公司确立了共享的价值观，也就是以开放心态全方位利用全社会资金、资源、能力和品牌；公司积极开展股权激励，实施项目公司跟投机制，在国企中具备人才吸引力；剥离泰州华侨城，文旅科技等公司，专注主业，轻装上阵。
    风险提示：上市公司未来参与部分新城镇化项目盈利模式不明确的风险；房地产市场调控带来的营业收入放缓，毛利率下降风险。
    公司具备估值优势，且面临经营面向上的拐点，给予华侨城A“买入”的投资评级。公司不仅存量资源储备丰富，且集团在2016 年后资源拓展速度明显加快，公司投资也更加积极，预计2016 年起公司业绩增速将较之前几年有明显提升。我们给予公司2017/2018/2019 年1.09/1.40/1.54 元/股的盈利预测，NAV12.92 元/股，我们给予公司10.95 元/股的目标价，给予“买入”的投资评级。