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>> 兴业证券-华泰证券 (601688 ) 定增方案及定增电话会议点评:逆周期满额定增,直指通向巅峰之路-170531
上传日期:   2017/5/31 大小:   635KB
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评级:   增持 作者:   吴畏
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现已通过董事会审议,并准备提交股东大会审议,进一步将提交监管层审核,方案还具有一定的不确定性。
    5 月31 日上午,公司组织了定增方案电话会议,以董事长周董为首的公司管理层接受了来自各方的询问并一一解答,明确了公司此次定增的目的和想法,并对未来公司的发展进行了展望。
    行业底部寻求定增,旨在寻找长期战略合作伙伴。公司首先明确了此次定增最为核心的目标,就是在望见行业未来发展的空间和与之对应的对资本金的需求之后,决定逆势在行业底部寻求定增,从全球范围内寻找并引入一些战略投资者。由于定增新规拉长了投资的年限,同时定增规模较大,反而有利于达到公司的核心目标!. 强化业务转型,布局潜力业务,明确国际化趋势。公司明确了三个重点:业务转型、潜在业务和国际化趋势。此前公司H 股IPO 本身就是对走向国际化的一种铺垫,明确了这条必由之路是为了改变行业现有的业务态势,优化业务结构,进一步推动公司全面财富管理的转型。同时公司也在着手如FICC 这类强潜力业务的布局,以期待能打造一种竞争优势。
    投向以重资产业务为主,并同步提升资本实力。定增主要投向包括信用业务和固收投资,一方面公司十分看重股权质押业务与实体经济的连接,和未来巨大的空间。另一方面公司看重投资能力的打磨,以支持未来业务发展的需求和对风险防范的能力。归根结底融资后将大幅补充公司的资本实力,以期解决现在业务实力和净资本实力不匹配的问题,使之跟上公司业务高速发展的预期。
    估值与评级:现阶段是公司历史长河中最好的发展阶段,但估值水平却处在底部区域。基于公司现有的资源优势,成熟的管理运营体系,明确的发展目标,定增过后将进一步推升华泰走向巅峰!预计17-19 年EPS 分别为 1.08、1.24 和1.31 元,是一个极佳的配置点位,维持其增持评级。
    风险提示:定增方案未能通过审批,资本市场风险爆发大幅下挫。
    
 
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