经计算，2017 年一季度华泰证券经纪业务佣金率为2.39%%，回升至去年三季度水平。公司一季度股基成交量市场份额7.66%，较2016Q4 超过10%的市占率环比下滑显著，但仍稳居行业首位，经纪业务保持领先优势。根基深厚的经纪业务给公司带来稳定的业务收益，同时塑造了华泰证券良好的品牌影响力，为其他业务的发展奠定基础。
    2. 投行业务业绩下滑，子公司良性发展
    2017 年一季度，公司投资银行业务手续费净收入3.91 亿元，同比下降21%，环比下降47%。据万德数据，2017 年一季度公司作为主承销商完成45 家债券发行，行业排名第六；债券承销金额合计233.13 亿元，行业排名第九，而股权融资方面未有斩获。公司控股子公司华泰联合证券2017Q1 期间完成3 家IPO、9 家增发、8 家债券发行共20 个项目，较去年（38 家）数量上明显减少，但总金额方面实现增长，从413 亿元同比增加13%至467 亿元，仍呈现良性发展。
    3. 集团全业务链下，整合海外资产管理平台，转型财富管理公司2017 年一季度实现8.95 亿元投资收益（含公允价值变动收益），同比大幅上升84%，环比上升65%。资管业务也保持同比高增速，一季度手续费收入5.70 亿元，是去年同期收入的9.5 倍，但环比下降28%。公司去年收购AssetMark，通过该平台能实现客户画像、投资顾问培训等功能，目前对其的整合正在推进。公司将把综合性资管平台的理念嫁接到中国市场，摆脱对客户交易的过度依赖，帮助公司完成财富管理转型升级。依托集团层面全业务链的结构优势和客户资源，华泰资管未来发展值得期待。。
    4. 投资建议：
    公司经纪业务具有领先优势，为其他业务开展奠定了扎实基础。投行经验丰富，资管谋求转型，这两块将成为公司未来业绩增长的发力点。预计公司2017/2018 年EPS 为0.99/1.11，对应PE 分别为17.07/15.19 倍，维持推荐评级。