简评
    收购赛普乐获得当地法院裁决批准执行，将显著提升Tetra 终端实力和品牌影响力，提升公司海外全国性大订单竞争实力。英国赛普乐公司是全球最大的独立TETRA 终端供应商， 行业技术积累深厚，拥有多个行业第一技术和商业革新。同时外国客户资源丰富，赛普乐的客户遍布欧美亚25 个国家，在欧洲Tetra 行业中占有50%市场份额，赢得葡萄牙、瑞典、爱沙尼亚、马来西亚和立陶宛的全国网络订单，在英国、德国两个全球最大的Tetra 网络中市占率第一。并购完成后，将极大提升公司在Tetra 终端的技术实力，另一方面通过赛普乐在海外的销售网和庞大的客户资源，增强在欧洲的品牌知名度，增强获取海外全国性大订单的实力，例如在后续荷兰公共安全应急服务更新 C2000 通信系统终端的招标中，将获得有利的竞争地位。
    近期新一代宽窄融合解决方案发布，专网宽窄融合时代将继续领跑。5 月16 日在2017 年海能达全球峰会上，公司发布了宽窄融合产品：包括宽窄融合的基站、终端和多媒体调度平台等。宽窄融合产品能兼容2G/3G/LTE、PDT、DMR、WiFi、蓝牙等多种通信制式，在一张网内实现语音+数据+图像的传输，满足行业用户日益增长的对现场视频、高清图片应用的需求。今年以来国内用户已经出现对宽窄融合终端的需求，公司宽窄融合终端也已经开始小批量供货。2018 年全球专网正式进入宽窄融合时代，预计在行业用户如机场、石油石化、港口和公共安全领域，都将出现试点项目，届时专网行业市场规模扩大同时，对行业内公司的技术实力也提出了新的挑战。海能达在宽带研发有1000 人的团队，前后研发时间超过3 年，数十亿的研发投入，预计在专网宽窄融合时代公司将继续领跑。
    投资建议与评级 
    依靠有效的资本运作手段和日益完善的海外渠道，公司全球市场份额近年快速提升。并购赛普乐成功后，有望增厚公司业绩，海外品牌知名度和竞争力同步提升，预计 2017 年~2018 年公司净利润分别为 7.02 亿、10.35亿，建议投资者重点关注。
    风险提示 
    1.荷兰订单延期交付造成今年业绩低于预期风险。
    2.  摩托罗拉在美国、德国发起的专利侵权、商业秘密侵权诉讼如果败诉，将影响公司在美国、德国地区的DMR 产品销售。