度洛西汀是公司继奥美沙坦氢氯噻嗪、替米沙坦片后，年内第三个ANDA 品种。我们预计全年公司新获批ANDA 数量有望超过2016 年的6 个，制剂出口产品组合不断丰富。根据IMS 数据，2016 年度洛西汀胶囊美国销售额约 9100 万美元，拥有ANDA 文号的企业，市场份额较大的企业包括Citron, Teva, Lupin 等。
    制剂出口逻辑仍在，利润兑现需要耐心。当前公司美国合计获批品种31 个，在申请品种近40 个。但是由于公司品种以普药为主，因此销售放量并兑现利润需要一定的时间。我们认为，公司制剂出口的大逻辑仍然存在，但业绩兑现需要耐心跟踪。
    期待国内优先审评破冰和美国首彷获批。2017 年5 月11 日，CFDA 发布《关于鼓励药品医疗器械创新改革临床试验管理的相关政策》（征求意见稿）。认可了海外BE 可以直接进行国内申报，缬沙坦凭有望年底获批。同时公司专利挑战品种帕罗西汀也在进展当中，2017 年有望获批，公司业务将上一个层次。
    盈利预测和估值建议。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.60 元、0.73元、0.93 元。我们给予公司2017 年35 倍PE，对应目标价21 元，维持“增持”评级。
    风险提示：产品销售不达预期，研发进度不达预期