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    1、公司并购凯胜园林正式落地，获优质园林公司资产
    公司非公开发行最终实际募集22.91 亿元，其中大股东中国纸业认购金额12.92亿元，占比56.4%；岳阳林纸员工持股计划认购金额0.36 亿元，占比1.6%；凯胜园林的董事长刘建国认购金额5.81 亿元，占比25.3%；山东国投、新海天、琛远财务、国联证券分别认购1.62 亿元、1.62 亿元、0.1 亿元和0.48 亿元，占比分别为7.1%、7.1%、0.4%和2.1%。本次非公开发行将大股东中国纸业、岳阳林纸高管及员工和凯胜园林管理层三方利益绑定，彰显发展信心，并购成功后公司获得园林施工资质，新盈利增长点确立。
    2、诚通集团旗下唯一园林PPP 业务平台，央企股东背景助力订单获取中国诚通是国资委全资控股的大型央企集团，涉足综合物流服务和林浆纸生产开发及利用等六大业务，为行业佼佼者，实力雄厚。2016 年2 月，诚通集团被选为国有资本运营公司试点，岳阳林纸是诚通集团被选为国有资本运营公司后，旗下6家上市公司中率先实现转型的，对于整个集团的国企改革有重要的象征意义。收购凯胜园林完成，公司成为集团旗下唯一的园林PPP 业务平台，将在集团对接的林业以及市政项目中承担施工角色，在国企改革试点过程中发挥重要作用。
    3、看好园林PPP 订单放量及由此带来的业绩弹性，维持“强烈推荐-A”评级本次并购凯胜园林完成后，我们看好公司依靠大股东央企背景及资源倾斜带来的丰富项目资源，未来随着公司园林PPP 协议的陆续签订和施工的渐次落地，公司PPP 业务带来的业绩弹性值得期待，预计公司2017、2018 年净利润分别为3.53、6.08，市盈率为33.4 倍和19.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：PPP 行业政策发生重大变化，园林PPP 订单不及预期