对此我们点评如下：截至目前，控股股东当代科技及其一致行动人合计持有公司股份比例为20.55%。本次当代科技认购全部股份，基于最近20 个交易均价的90%作为发行价格（25.3 元）计算，增发将使其股权比例提升超过15%。
    评论：
    本次募投项目旨在巩固现有长江中游城市群周边的旅游资源优势，形成景区连锁化运营，提升公司长期竞争力和盈利能力。同时与相关产业联动，推动地方经济一体化发展。其中，红安天台山项目作为旅游类扶贫项目，打造以红色文化和休闲度假为核心的区域性旅游目的地。南漳春秋寨民宿及漫云古村项目将依托“田野牧歌”连锁品牌，扩充荆山楚源休闲旅游产品线，迎合二三线城市日益旺盛的周边休闲游和自驾游需求。
    本次定增发行后控股股东持股比例大幅提升，同时公司获得注资投资加快财务压力减轻，我们认为投资逻辑主要体现在三个方面：
    1. 景区梯队层级分明，核心景区支撑增长，培育项目蕴藏未来潜力。2016 年梵净山、华山索道、海南猴岛等共实现净利润1.31 亿，同比增长21.7%，后续随着交通改善和品牌价值提升，核心景区将延续高成长。2016 年亏损幅度较大（-5394 万）除一次性计提，主要系近年公司资源全国布点，多地项目前期投入成本较高所致，盈利能力尚未释放。
    2. 公司具备资产梳理和费用改善空间。目前公司在培育子公司经营效益逐步分化，公司有望通过处置资产的方式保障盈利水平。2016 年公司整体费用率达 47%，普遍高于同类型上市公司，本次募集资金的 8000 万元将用于补充流动资金，降低财务压力。
    3. 2016 年在业绩低预期的情况下，控股股东三度增持后股权比例提升至 20.55%。不考虑财务成本其增持均价已达 21.65 元。本次通过认购全部股份坚定了大股东对公司未来成长的信心，为后续资本运作埋下伏笔。
    风险因素
    宏观经济下行风险，新项目培育不达预期，扩张中管理及人才短缺风险等。
    盈利预测和投资建议
    公司资源优势显著，储备项目丰富，休闲游定位符合消费升级趋势。公司控股股东股权提升、结构趋于稳定，有助于公司专注经营提升。经营层面公司主营业务稳健增长同时存量资产有望梳理盘活，拐点特征越发明显。后续有望在资产梳理、费用改善等方面寻找可能的业绩释放空间，同时积极寻求体外资产实现扩张的战略将持续推进。不考虑本次定增摊薄影响，维持公司 2017-19 年 EPS 预测 0.32/0.48/0.57 元。现价（25.79 元）低于大股东前次增持均价（29.1 元），具备安全边际，维持“买入”评级。