评论：
    1、 公司2017年营收同比增长3.17%，归属净利润同比增长13.97%
    2016年公司实现营业收入489.39亿元，同比增长3.17%；营业成本192.38亿元，同比增长6.21%；归属净利润207.81亿元，同比增长13.97%；基本每股收益0.9446元，同比增长13.97%。
    营业收入小幅增长的原因是来水偏丰发电量有所增长但电价下调。2016年8月31日，公司与中南方电网超高压输电公司签订《2016年度溪洛渡右岸电站购售电合同》，约定2016年度合同电量为260.4亿千瓦时，电价为0.3244元/千千瓦时，较去年价格0.3421元/千瓦时下调了0.0177元/千瓦时。2016年9月12日，公司与国家电网公司签订了《2016年度向家坝水电站购售电补充协议》，约定2016年度合同电量为300.5亿千瓦时，电价为0.296元/千瓦时，较去年价格0.3218元/千瓦时下调了0.0258元/千瓦时。2016年12月29日，公司与国家电网公司签订了《2016年度溪洛渡左岸电站购售电补充协议》，约定2016年度合同电量为265.7亿千瓦时，电价为0.296元/千瓦时，较去年价格0.3218元/千瓦时下调了0.0258元/千瓦时，其中2016年送浙江落地侧50.76亿千瓦时的直接交易电量按照0.3551元/千瓦时结算。
    2、四库联调配合来水偏丰，并入川云公司2016年电量同比增长92.29%
    2016年，溪洛渡-向家坝梯级电站上游来水量约1370.83亿立方米，较上年同期偏丰12.2%；三峡-葛洲坝梯级电站上游来水量约4085.88亿立方米，较上年同期偏丰8.2%。同时，公司开展以溪洛渡为龙头、以三峡为核心的四级水库联合调度，4座电站全部超设计发电量。公司2016年总发电量约2060.6亿千瓦时，较上年同期（不含溪洛渡-向家坝梯级电站发电量）增加92.29%。其中，三峡电站发电量935.33亿千瓦时，同比增加7.5%；葛洲坝电站发电量182.99亿千瓦时，同比增加1.82%；溪洛渡电站发电量610.03亿千瓦时，向家坝电站发电量332.25亿千瓦时。
    2016 年，三峡电站年平均利用小时为4257.61 小时，同比增加8.22%；葛洲坝电
    站年平均利用小时为7235.56 小时，同比增加2.37%；溪洛渡电站年平均利用小时为4831.60 小时，同比增加10.23%；向家坝电站年平均利用小时为5530.40 小时，同比增加7.78%。
    2017 年第一季度公司总发电量约328.5 亿千瓦时，较上年同期公告数据增长73%，主要是由于川云公司并表所致。其中，三峡电站完成发电量139.3 亿千瓦时，较上年同期偏少10.6%；葛洲坝电站完成发电量31.8 亿千瓦时，较上年同期偏少6.7%；溪洛渡电站完成发电量102.1 亿千瓦时，较上年同期偏多13.4%；向家坝电站完成发电量55.3亿千瓦时，较上年同期偏多9.9%。
    随着流域多级水电站的建设，“溪洛渡—向家坝—三峡—葛洲坝”四级电站联合调度的实现，其综合效益将逐渐凸显。
    3、低利率周期发债优化债务结构，财务费用大幅降低促进营业利润增长2016 年，公司财务费用支出66.79 亿元，同比降低21.02 亿元，下降23.93%，而本年度营业利润222.77 亿元，同比增长11.76 亿元，财务费用对利润的增厚作用显著。
    财务费用的降低，一方面是由于公司充分利用债务融资工具，发债利率在全市场处于较低水平，募集部分低成本资金180 亿元，加权发行成本3.14%。另一方面，15 年调息累计也对财务费用的降低起到了一定的作用。
    但税收优惠政策的变动，对公司业绩的影响也较大。一方面，2016 年至2017 年，百万千瓦水电站的增值税即征即退政策从8%以上调整为12%以上，2018 年增值税返还政策结束，对2016 至2019 年的营业外收入都将产生较大影响。另一方面，川云公司从2016 年起进入所得税三免三减半政策的减半期，19 年起所得税不再减半，因此所得税也有所增加，对利润产生一定影响。
    4、度电指标分析
    由上图可以看出，度电收入近五年来较为稳定，2016 年在电价下调的情况下甚至略有增长，主要是由于川云公司并表，对应的上网电价高于三峡及葛洲坝电站所致。
    2016 年度电成本变化小幅增长，而度电利润出现下滑，主要是由于2015 年处置部分长期股权投资及可供出售金融资产，因此2016 年投资净收益大幅下降。度电管理费用基本不变，此处由于2015 年为调整前数据，度电财务费用并未体现出显著下降。
    5、重大资产并购引爆又一轮增长，有望成为全球水电行业引领者
    报告期内，公司完成川云公司100%股权收购，实