归母净利润1.39 亿元，同比增长16.3%，增速比去年同期23.66 下降了7 个百分点。综合毛利率28.92%，与去年同期28.86%基本持平。费用率方面，与去年同期相比，销售费用率下降约1 个百分点，管理费用率下降0.37 个百分点，财务费用率有所上升，主要由于融资规模扩大导致。总体看公司一季度实现业绩平稳增长，盈利能力保持良好。
    ◆继续加大研发投入，光通信技术保持领先
    报告期内管理费用增长23%，主要由于公司加大研发投入。公司持续保持在光通信高端、关键核心技术方面领先优势：400G 产品在国内外主流运营商正式商用、实现硅光集成技术布局、成功研发出海底光中继器、开发出低水峰单模芯棒、OPGW 光缆实现规模量产、光缆型HDMI 世界领先等。
    ◆国家网络安全投入力度加大，星空业绩有望持续超预期烽火星空2016 年公告净利润2.06 亿，释放力度略高于业绩承诺，网络安全业务占总体业务比重也有所提升。随着国内网络公共安全大数据行业的投入力度加大，龙头烽火星空业绩有望持续超预期。我们看好烽火星空的业绩爆发潜力，同时网络安全业务的快速放量使得安全业务占比也有望进一步提升，给公司整体业绩和估值带来双升效果。
    ◆维持“买入”评级，目标价35 元
    我们测算2017~2018 年EPS 分别为1.04 元和1.36 元，对应PE 为22X 和17X。基于公司光通信主业持续稳定增长，同时我们看好公司ICT转型的市场前景以及大数据网络安全龙头烽火星空的价值，维持“买入”评级，目标35 元。
    ◆风险提示：运营商投资高峰回落；公司业绩释放低于预期。