收入下降主因系2016 年一季度销量受惠于2015 年抢装遗留项目，规模为历史同期最高；风机业务毛利率仍然稳定，高毛利的电场运营业务收入占比提高，拉动综合毛利率提升；一季度费用率超过27%，同比提高5 个百分点，主要源自财务费用和管理费用大幅增加，此外投资收益大幅下降1.34 亿（-79.7%），导致净利润下滑。
    行业招标热度持续，在手订单创新高，未来业绩获有力保障。2016 年行业招标规模创历史新高，2017 年1 季度项目招标依然火热，公司目前在手订单达15.6GW，环比增加10.9%，其中待执行订单7.92GW，中标未签约订单7.68GW。
    风机销售即将步入旺季，限电情况持续好转，上半年业绩有望重回增长轨道。
    进入二季度，风机销售业务步入旺季，销量及收入环比有望快速增长。此外，弃风限电情况持续改善，一季度全国及公司风电设备利用小时数均显著增加。公司预计上半年业绩将达14.5~21.75 亿元，同比增长0%-50%。
    财务预测与投资建议
    预计公司2017-2019 年EPS分别为1.37/1.56/1.74 元，对应PE为11/9.6/8.6倍，按2017 年业绩给予16 倍估值，对应目标价21.9 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    国内风电装机不达预期
    风机价格战加剧
    限电情况恶化