视未来需要，双方有意将合资公司注册资本金额增加至5400 万美金。本次合资公司的设立将会把凯杰现有的基因测序（GeneReader NGS 系统）产品引入中国快速发展的临床和科研市场，为中国的实验室提供从样本制备到结果解读的完整二代测序解决方案。
    国信医药观点：1）分子诊断加强布局。本次合作表明迈克生物在本已相对完备的检验科全产业线覆盖上更近一步，通过与国际分子诊断领先企业凯杰的合作，引入分子诊断全产品线，强化了已经开始布局的分子诊断领域。2）短期对业绩影响有限。合资公司还存在设立、产品导入、获得检验试剂产品批号、进入市场、销售放量等步骤，且分子诊断行业暂时主要营收与利润亮点还是在NIPT 检测，而NIPT 检测的双强（华大+贝瑞合康）格局暂时难以撼动。3）长期对公司夯实全产线优势有利。迈克生物在行业内的特点是两条：唯一具有经销商基因的发光龙头+生化、免疫、血球、分子产品线最为全面。全面的产品线在集约化打包经营模式中具有优势，本次合作在未来将进一步扩大公司进行集约化打包的全面性优势。4）投资建议：短期扩渠道+集约化经营，中长期发光龙头格局清晰，继续推荐“买入”。我们预计迈克生物在化学发光试剂销售体量占比较低的最近1-2 年阶段，短期通过外延渠道扩张以及集约化打包经营的模式维持25%以上利润增速，长期随着化学发光国产四强格局逐渐明朗化，依托发光试剂占比提升与全产品线的集约化打包经营模式，维持高速增长。预计17-19 年归母净利润达到4.09/5.19/6.63 亿，对应EPS 为0.73/0.93/1.19 元，对应当前股价（24.41 元）PE 为33.3/26.3/20.5X，继续推荐“买入”。
    评论：
    凯杰是全球分子诊断领先企业，本次合作有望导入全自动平台仪器与试剂
    凯杰是全球领先的分子诊断仪器、试剂与服务厂商。本次合资设立子公司的合作对象德国凯杰是全球知名的分子诊断仪器、试剂与服务商。公司成立于1984 年，经过30 多年的发展和不断的内生研发+外延并购，公司已经建立了完整的诊断研发、临床的完整的分子检测仪器与产品线。自2012 年以来，公司营收增长陷入一个瓶颈期，维持在13 亿美元左右。 凯杰现在设立了4 大总部：荷兰控股公司，德国运营总部，美国总部，和亚太总部（位于上海），在25 个国家布局，全球客户超过50 万家，16 年营收达到13.4 亿美元，分别在法兰克福和纳斯达克上市。
    凯杰产品线齐全，导入迈克集约化经营体系后有望协同发展。凯杰的产品线非常丰富，本次设立合资公司，凯杰将会把凯杰现有的基因测序（GeneReader NGS 系统）产品引入中国快速发展的临床和科研市场。凯杰的产品以"Sample to Insight"的目标著称，主打特色包括组合技术完整，自动化整合程度高，临床分子检测品类齐全。当前NIPT 项目仍然处于认证中，未来待获批后可以切入当前分子诊断最大的一块市场。伴随诊断部分和原研企业合作，临床指引效果获得认可。肿瘤液体活检三大类检测项目完整。纳入迈克体系后，迈克生物在分子诊断领域的实力大大增强，而凯杰也获得了中国这一巨大市场的国内强有力的渠道支援，可谓是强强联合。 
    短期对业绩贡献有限，迈克的增长动力仍主要来自于渠道并表+打包经营+发光放量
    分子诊断行业体量仍然较小，且利润大头NIPT 暂时尚未切入。虽然从中长期来看分子诊断的布局是迈克生物完整产线中非常重要的一环，但是暂时迈克的收入结构仍然以生化和免疫化学发光为主。全行业来看分子诊断也仅仅处于一个30~40 亿左右的较小规模，行业中占比最大的部分应该仍然是产期筛查（NIPT）。按照单一检测1500 元的价格，10%左右新生人口的覆盖率估计，NIPT 估计在25 亿左右。且NIPT 市场现在华大基因与贝瑞合康两家占据了70%左右的市场，未来迈凯基因凭借集约化打包以及海外优质产品+品牌的协同作用，在NIPT 项目获批之后有望切入这一高利润领域。
    渠道并表+打包经营+发光放量=25%~30%高增长。打包经营对迈克产品的营销拉动已经在去年年报、今年一季报中得到了体现，预计今年由于打包带来的自产生化试剂增长在20%左右。化学发光部分叠加了新铺仪器、单机收入上升和打包协同的增速多击，保守估计今年也将有60%的增长。剩余部分仍将依赖于16 年新设立/收购企业所带来的并表利润与营收。作为唯一的一家具有经销商基因的化学发光龙头仪器企业，快速并购渠道获得高增长的逻辑已经在其他IVD 经营类企业中得到了验证。打包从整体体量来看，估计为3.5亿左右，预计今年仍将有40%左右增长，其中带来的生化部分增量为8000 万左右，对代理产品和发光合