公司一季度期间费用率为27.82%，同比下降0.35 个百分点，其中销售费用和管理费用分别为22.17%和5.81%，分别提高0.57 个百分点和下降1.08 个百分点，费用整体保持稳定。
    华润投资、高管增持看好公司长期发展
    2016 年4 月至2017 年1 月，医药投资累计增持公司股份3271 万股，占公司总股本的5%，增持后，医药投资及其一致行动人华润东阿合计持有的上市公司股份数量为1.84 亿股，占公司总股本的28.14%。2016 年6 月份，几位公司高管也增持公司股份265 万股。高管和大股东的增持体现了对于公司前景的长期看好。
    预计17-19 年业绩分别为3.25 元/股、3.72 元/股、4.27 元/股公司为阿胶行业龙头企业，品牌渠道成熟，终端需求稳定。我们预计17-19 年EPS 分别为3.25/3.72/4.27 元/股（2016 年EPS 为2.83 元/股），现价对应PE 为20/18/15 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    驴皮价格大幅上涨风险；驴皮供应持续下降导致原料不足的风险；阿胶系列提价导致客户粘性下降的风险；