>> 华创证券-中国平安(601318)保险依旧强势,互金与投资加分-170428
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2017/4/29 |
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作者: |
洪锦屏 |
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据此推断,公司在投资和互联网金融业务上利润有所改善,是本次利润增长的主要驱动力。 1.寿险:保费增速依旧强劲,新业务价值增速保持高位 规模保费1846 亿,同比增长37.1%,个人业务规模保费1782 亿,同比增长38.1%。平安寿险代理人规模提升至120 万人,同比增长27.6%,帮助个险新单实现658 亿保费收入,同比大幅增长62.2%,人均每月首年规模保费19190 元,同比增长31.8%。而银保渠道结构同样大幅改善,其中期缴实现28 亿,同比增长128.9%。平安寿险实现净利润133 亿,同比增长4.2%。寿险业务新业务价值提升至213 亿,同比大幅增长60%。 2.财险:非车是亮点 保费收入537 亿,同比增长23.2%,综合成本率继续维持95.9%,同比增长1.6%,实现净利润34 亿。车险保费收入410.35 亿,同比增长10%,非车实现111 亿保费收入,同比大幅增长125.7%。 3.其他金融:银行证券信托均较为平稳 平安银行实现净利润62 亿,同比增长2.1%,零售业务和信贷业务双双增长。平安证券大力发展互联网经纪业务,交易市场份额增长至2.13%。平安信托则在管理规模上略微下降。 4.互金业务:利润改善来源 陆金所、前交所和重金所交易量大幅增长,零售交易规模5594 亿,同比增长83.1%,机构交易规模13839 亿,同比增长39%。平安好医生月活达1879 万。金融壹账痛个人规模达1.9 亿,新增同业交易规模7210 亿,征信业务超1.36 亿次。 5.投资建议: 保费增长依旧强劲,在准备金折现率假设的背景下仍然带动平安寿险实现净利润增长。而个险期缴继续大幅跃升,银保渠道改善,NBV 增长幅度进一步拉升。财险业务中非车成为亮点,带动财险保费继续增长。投资业务和互联网金融业务实现利润改善,成为利润增长动力,创新业务的风险担忧得到缓解。基于此,并结合2017PEV 目前仅1 倍以及NBV 强劲增速,股价增长空间大,继续推荐!
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