2017 年一季度，公司实现营业收入122.74 亿元，同比增长110.22%；归母净利润26.74 亿元，去年同期亏损0.39 亿元；扣非后归母净利润26.68 亿元，去年同期亏损0.46 亿元；基本每股收益0.27。
    简评
    产能结构调整+行业限产，16 年煤炭产量同比降16%截至2016 年4 月底，公司正式完成下属子公司韩城矿业、澄合矿业、蒲白矿业以及铜川矿业所属金华山煤矿和东坡煤矿的股权处置，产能结构得以优化；此外受行业276 天限产政策影响，公司煤炭产量出现一定程度下滑。报告期内，公司实现煤炭产量9205 万吨，同比下降16%。分季度来看，四个季度单季产量分别为2737、1757、2214 和2497 万吨，在四季度先进产能放开生产后，公司产量恢复较为明显。
    煤炭市场回暖，公司终端售价显著回升
    受益煤炭价格大幅上涨影响，公司自产煤和贸易煤均出现了不同程度的提价。报告期内，公司商品煤综合均价233 元/吨，同比上涨44 元/吨或23%；其中自产煤均价223 元/吨，同比上涨58 元/吨，贸易煤均价261 元/吨，同比上涨11 元/吨。分季度来看，测算销售均价在三四季度涨幅较大，四季度单季均价达到363 元/吨。
    资产重组后成本显著降低，为公司有效减负
    报告期内，公司通过资产重组出售渭北矿区落后产能，受益公司产能结构优化影响，材料、燃料及动力成本同比下降6 亿元，降幅29%；此次资产重组后，公司员工数量由5.7 万人将至2.8 万人，使得人工成本同比下降10 亿元，降幅31%；此外，受贸易煤采购量同比减少401 万吨影响，外购煤成本同比下降13 亿元，降幅14%。报告期内公司自产煤吨煤完全成本151 元/吨，同比下降9 元/吨。
    期间费用有效降低，销售费用同比降17.2亿元
    报告期内，公司期间费用均呈现不同程度下降趋势，其中销售费用39.4亿元，同比降17.2亿元，主要受外购煤减少，运输费用降低所致；此外公司管理费用37.2亿元，同比降4.5亿元；财务费用4.6亿元，同比降3.5亿元。
    16年分红40%，合计派发现金股利11亿元
    公司制订现金分红政策，拟向全体股东分派现金股利11亿元，分红比例为40%，以当前100亿股为基数，每10股分派现金股利1.1元（含税）。分红比例在2013、2014年的基础上显著增加。
    17年一季度量价均在全年高位水平，叠加低基数效应，一季度业绩同比大幅改善
    今年一季度公司实现煤炭产量2401万吨，随着供暖季的结束进入二季度后公司单季产量会有所下降，预计2017年全年产量仍将维持在9200万吨左右。另一方面，公司一季度均价环比四季度继续提升，叠加去年同期的低基数效应，公司一季度业绩亮眼同比大幅改善。
    纯正优质低估值动力煤标的，业绩释放充足，继续推荐买入
    2016年，公司经过资产重组，渭北矿区落后产能得以剥离，同时人员负担也显著减轻。目前公司15对生产矿井中，有14对达到安全高效矿井标准，有13对达国家安全质量标准化一级标准，有7对被煤炭工业协会评定为先进产能。基于对后续动力煤价格继续缓慢回落的判断，同时公司在建小保当矿一期（800万吨）和袁大滩矿（500万吨）也将于2018年正式投产，我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.85和0.84，对应PE仅为7倍，继续强烈推荐。