评论：
    1、航运市场回暖，Q1 运量同比增长6.1%
    一季度，航运市场显著回暖。中远海特完成货运量303 万吨（+6.1%），周转量205.78 亿吨海里（+3.9%），货运量和周转量显著回升；船队营运率97.1%（-2.5pct），航行率60%（+5.6 pct），载重率56.55%（+8.8 pct）。
    2、得益于运量回升，业绩显著改善
    得益于运量回升，公司实现营业收入16.03 亿元（+17.85%），营业成本13.87亿元（+17.66%），毛利2.16 亿元（+19.09%）。公司三项费用控制良好，销售费用1184 万元（-2.15%），管理费用1.04 亿元（+2.13%），财务费用6942万元（+73.9%）。
    公司资产减值损失同比下降58.93%至513 万元，投资收益为1160 万元（16Q1 为0）。
    公司实现营业利润3367 万元（+211%）。但报告期内公司拆解两条船舶，产生营业外收入2165 万元（16Q1 为13 万元），归母净利润1106 万元（+1104%），扣非后归母净利3259 万元（+9513%）。
    3“一主两翼”多用途船和半潜船运量高速增长
    2017Q1，多用途船完成货运量106.09 万吨（+40.6%），重吊船完成货运量60.74 万吨（+50.7%），半潜船完成货运量7.35 万吨（+116.8%），一主两翼运量高速增长。
    4、投资策略：“一主两翼”战略持续推进，业绩弹性逐步兑现
    随着油价回升，美国海工平台利用率持续提升，海工订单有所恢复，公司半潜船运量触底回升，哈萨克斯坦项目较好锁定半潜船2018-2020 年收益水平；受益干散货复苏和“一带一路”业务的大幅提升，公司多用途船和重吊船运量和期租水平均有所提升，“一主两翼”业务显著改善。虽然沥青船和木材船可能面临压力，但对公司业绩影响较为有限。考虑到公司运价回升存在滞后，且Q1 为特种船运输淡季，预计Q2 进一步兑现业绩弹性，我们预测公司17/18/19 年EPS 为0.14/0.24/0.35 元，维持“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示
    干散货运复苏不达预期
    6、PE-PB Band