2017年一季度，公司完成运量303万吨，同比增长6.1%。其中多用途、重吊船、半潜船、汽车船运量同比大幅增长，运量分别为106、60.7、7.3、9万吨，分别同比增长40.6%、50.7%、116.8%、87.5%；杂货、木材、沥青船运量下滑，运量分别为59.8、31.9、28.3万吨，分别同比下滑13.3%、41.8%、25.6%。 一季度业绩同比、环比继续改善。2016年一季度公司扣非后亏损35万元，四季度扣非后亏损806万元。公司一季度实现归母净利润1106万元，业绩同比、环比都有改善。主要是航运经营改善，航运业务收入和毛利上升；以及股权投资产生的投资收益同比增加。 
    盈利预测与评级。预计公司17-19年EPS为0.07、0.13、0.17元，对应PE为110、61、49倍，对应17年PB为1.8倍，维持"增持"评级。公司主要从事机械设备等特种货物运输，直接受益于"一带一路"战略的推进；同时公司多用途船、杂货船、重吊船等与小型干散货船存在一定竞争，返程时也会装载干散货，受益于干散货市场回暖。我们认为需求回升叠加干散货产能利用率回升是2017年运价向上弹性放大的重要条件，目前行业需求端表现良好，运价底部大幅抬升，复苏迹象明显，继续推荐投资者积极配置中远海特。 
    风险提示。"一带一路"推进低于预期，需求低于预期，供给超出预期