净利润高于预告的3908万元。 点评： 16年四季度BDI大幅反弹，公司业绩明显改善。16年前三季度，BDI均值572点，同比下滑23%；16年四季度BDI均值994点，同比上升55%，较16年前三季度上升74%。
    公司15年四季度扣非后亏损1.7亿元，16年四季度扣非后亏损806万元，四季度业绩同比明显改善。 16年四季度多数船型运量同比增速明显改善。16年全年多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、汽车船、木材船、沥青船分别实现运量376、467、195、21、26、184、143万吨，分别同比变化+2%、-28%、-8%、-41%、-15%、23%、-1%，总运量1411万吨，同比下滑11%。分季度来看，前三季度上述船型运量同比增速为-7%、-32%、-6%、-52%、-32%、+28%、+2%，整体下滑14%，除了木材船和沥青船，其他船型运量都同比下滑；四季度上述船型运量同比增速为+28%、-17%、-12%、+35%、+49%、+10%、-11%，整体下滑2%，16年四季度与前三季度相比多数船型运量的同比增速都有明显改善，整体也有明显改善。     
    16年航运主业收入下滑，毛利率略有上升。2016年公司航运主业收入53.3亿元，同比下滑14.6%，毛利率7.8%，同比增加0.3个百分点。
    分船型看，公司多用途船收入22.8亿元，同比下滑20.7%，毛利率-7.3%，同比下滑8.7个百分点；半潜船收入8.7亿元，同比增长10.2%，毛利率42.1%，同比增加12.5个百分点；重吊船收入10.1亿元，同比下滑12.7%，毛利率1.2%，同比减少1.5个百分点；汽车船收入2.4亿元，同比下滑3%，毛利率21.7%，同比增加9.6个百分点；沥青船收入4.1亿元，同比下滑12.4%，毛利率34.1%，同比增加10.1个百分点；木材船收入5.1亿元，同比下滑26%，毛利率2.4%，同比减少0.2个百分点。
    17年一季度淡季BDI底部大幅抬升，行业复苏趋势明显。17年初至2月中旬，干散货处在传统淡季，BDI回落至700点以下，2月中旬开始，随着春节影响结束，铁矿石、煤炭进口需求旺盛，BDI指数快速反弹，目前突破1300点，一季度BDI均值为933点，同比增长160%，底部大幅抬升，行业复苏趋势明显。
    17年前两月公司多用途、半潜船运量增长明显，重吊船运量亦有增长。17年前两月，公司多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、汽车船、木材船、沥青船运量分别同比变化+39.1%、-13.4%、+14%、+116.8%、+6.8%、-47%、-33%，整体运量同比下滑1.4%。公司多用途、半潜船运量增长明显，延续去年四季度的增长态势，重吊船运量亦有一定增长。
    盈利预测与评级。预计公司17-19年EPS为0.07、0.13、0.17元，对应PE为102、56、47倍，对应17年PB为1.6倍，维持"增持"评级。公司主要从事机械设备等特种货物运输，直接受益于"一带一路"战略的推进；同时公司多用途船、杂货船、重吊船等与小型干散货船存在一定竞争，返程时也会装载干散货，受益于干散货市场回暖。我们认为需求回升叠加干散货产能利用率回升是2017年运价向上弹性放大的重要条件，目前行业需求端表现良好，运价底部大幅抬升，复苏迹象明显，继续推荐投资者积极配置中远海特。
    风险提示。"一带一路"推进低于预期，需求低于预期，运力供给超出预期