中远海运旗下特种运输平台。截止2016 年中报，公司拥有和控制包括半潜船、重吊船、汽车船、多用途船在内的88 艘船，合计215.2 万DWT，主营业务包括“一主”——半潜船为核心的海洋石油工程业务，“两翼”——多用途船和重吊船为核心的中国装备制造出口业务。
    半潜船逐步形成双寡头格局，油价上行利好业绩。公司控制全球近20%的半潜船运力，仅次于Dockwise（50%运力），市场地位稳固。根据招商石化组的观点，油价最悲观的时期已经过去，2017 年有望达到60 美元，短期甚至可能达到70-80 美元。随着油价回升，海上钻井平台利用率和投资将大幅增长，海工设备利用率提升有利于提升半潜船盈利能力。
    散货复苏改善回程业务，多用途船和重吊船业绩确定性改善。根据Clarkson预计，2017 年全球干散货运供给和需求同比分别增长1%和1.9%，供需边际改善，支撑BDI 指数回升。随着BDI 指数回升，多用途船和重吊船回程业绩确定性改善。中国国内机电、钢材等杂货出口，以及对外投资和海外工程承包持续增长，拉动多用途船和重吊船出口运输。
    汽车船内热外冷，沥青船业绩稳健。外贸汽车船表现平平，公司适时购买2条二手汽车船，加码汽车内贸业务。国内公路建设和养护维持增长，沥青船业绩稳定，公司计划17-18 年引入6 条沥青船，计5.6 万DWT。
    上调至“强烈推荐-A”评级。公司半潜船受益油价上行，干散货复苏利好多用途船和重吊船回程运输，“一带一路”战略拉动杂货出口，我们预测公司16/17/18 年EPS 为0.02/0.07/0.10 元，考虑到干散货边际改善预期强烈，上调至“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：干散货运复苏不达预期