点评：。
    四季度 BDI 大幅反弹，公司业绩明显改善。16 年前三季度，BDI 均值 572点，同比下滑 23%；16 年四季度 BDI 均值 994 点，同比上升 55%，较 16年前三季度上升 74%。公司 15 年四季度扣非后亏损 1.7 亿元，16 年前三季度扣非后亏损 0.47 亿元。16 年四季度 BDI 同比、环比（与前三季度均值比）都大幅反弹，根据业绩快报公司 16 年四季度盈亏平衡，业绩同比、环 比 都明显改善，与 BDI 变 动趋势一致。
    四季度多数船型运量同比增速明显改善。16 年全年多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、汽车船、木材船、沥青船分别实现运量 376、467、195、21、26、184、143 万吨，分别同比变化+2%、-28%、-8%、-41%、-15%、23%、-1%，总运量 1411 万吨，同比下滑 11%。分季度来看，前三季度上述船型运量同比增速为-7%、-32%、-6%、-52%、-32%、+28%、+2%，整体下滑 14%，除了木材船和沥青船，其他船型运量都同比下滑；四季度上述船型运量同比增速为+28%、-17%、-12%、35%、49%、+10%、-11%，整体下滑 2%，16 年四季度与前三季度相比多数船型运量的同比增速都有明显改善，整体也有明显改善。
    盈利预测与评级。公司主要从事机械设备等特种货物运输，直接受益于“一带一路”战略的推进。同时公司多用途船、杂货船、重吊船等与小型干散货船存在一定竞争，返程时也会装载干散货，与 BDI 有一定相关性。我们维持 17 年交运年度策略《十年等一回，迎接航运业复苏和铁路改革》中的观点，“集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是 2017 年运价向上弹性放大的重要条件，结构性的复苏已经启动，建议低位买入中远海特、中远海控。”预计公司 16-18 年 EPS 为 0.02、0.05、0.07 元，对应PE 为 356、130、95 倍，对应 16 年 PB为 1.5 倍，维持“增持”评级。
    风险提示。“一带一路”推进低于预期，全球经济下滑需求低于预期，运力供给超出预期