点评：
    Q3 货运量总体同比小幅增长。前三季度，公司完成货运量 1012.6 万吨，同比下滑 14.3%。其中 Q3 完成货运量 380.7 万吨，同比增长 2.5%。Q3 公司实现营业收入 14.8 亿元，同比下滑 14.4%，整体运价下滑导致收入下滑。
    Q3 木材、杂货船运量增长较快，半潜船、重吊船运量大幅下滑。分船型看,Q3 半潜船运量 5.8 万吨,同比下滑 53.7%，运量下滑较多。重吊船 46万吨，同比下滑 19.6%。木材船和杂货船运粮上升，分别为 42.9、158.7万吨，同比上升 27.3%、13.8%。公司沥青船运量 35.8 万吨，同比微升 0.7%。
    多用途运量 85.6 万吨，同比微降 2%
    Q3 毛利率有较大下滑。公司综合毛利率 2016 年 Q1、Q2 为 13.3%、13%、2016Q3 为 5.1%，Q3 毛利率较上半年有较大下滑。去年 Q3 毛利率为 10.4%，2016Q3 毛利率同比下滑 5.3 个百分点。
    盈利预测与评级。特种船市场总体低迷，公司收入与利润都出现较大下滑，短期业绩依旧承 压。公司是国内从事机械设备等特种货物运输的龙头公司，长期受益于我国“一带一路”战略。预计公司 16-18 年 EPS 为 0.01、0.03、0.04 元，对应 PE 为 395、227、130 倍，16 年 PB为 1.4 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：“一带一路”战略推进低于预期，特种船市场持续低迷