2015 年干散货市场、集运市场整体低迷，运价持续创历史低点，特种杂货运输市场也形势严峻。多用途与重吊船市场延续低位波动，多用途船租金水平同比下降13.3%；油价暴跌影响海工需求， 2015 年下半年以来，已经逐渐影响到半潜船承运的平台项目执行，手持较多长期货运订单的半潜船公司暂且能维持平稳经营；汽车船、木材船市场也低位运行，沥青船市场形势相对较好。
    航运主业收入下滑，毛利率略有上升。公司航运主业收入62.4 亿元，同比下滑11.6%，毛利率7.5%，同比增加0.6 个百分点。分船型看，公司多用途船收入28.8 亿元，同比下滑10.1%，毛利率1.4%，同比增加5.2 个百分点；半潜船收入7.9 亿元，同比减少27.3%，毛利率29.6%，同比减少2.9 个百分点；重吊船收入11.6 亿元，同比增长2.6%，毛利率2.7%，同比减少4.6 个百分点；汽车船收入2.4 亿元，同比下滑40.1%，毛利率12.1%，同比增加1 个百分点；沥青船收入4.7 亿元，同比下滑4.5%，毛利率24%，同比增加1.9 个百分点；木材船收入6.9 亿元，同比下滑5.9%，毛利率2.5%，同比增加0.4 个百分点。
    盈利预测与评级。2015年航运市场整体低迷，公司主营业绩出现小幅亏损。公司是国内从事机械设备等特种货物运输的龙头公司，长期受益于我国的"一带一路"战略。预计公司16-18年EPS为0.08、0.09、0.1元，对应PE为91、78、67倍，16年PB为2倍，维持"增持"评级。
    风险提示："一带一路"战略推进低于预期，航运市场持续低迷