公司一季度营收同比增长48.10%，归母净利润同比增长30.33%，高增长符合预期。智慧城市PPP 项目推进持续，有望成为公司现有业务基础上的新增长点，与传统业务共同助力公司继续保持高速增长（公司年报披露未结转收入的项目金额达19.92 亿元）。而作为具有央企背景智慧城市领域一线公司，公司在京津冀等区域耕耘多年，有着较强的渠道资源、项目经验及储备，有望受益于雄安新区未来的建设与发展。
    现金收购国富瑞，整合IDC&云计算技术与团队助力核心业务发展。根据官网及公告信息，国富瑞是中国国际电子商务中心（CIECC）旗下具体承担数据中心和云计算板块业务的控股子公司，面向政府、事业单位及国内外企业，提供安全的数据中心服务、IT 服务、云计算服务等。国富瑞2017-2019年业绩承诺为6800/8200/10000 万元。我们认为现金并购除了增厚公司业绩之外，更重要的是通过整合这一能力，进一步与公司数据湖、蓝光存储、智慧城市等核心业务形成有效协同。
    风险因素：智慧城市进展不达预期，蓝光存储产品推广不达预期。
    维持“买入”评级。公司业绩高增长符合预期，主营业务迎来PPP、雄安等行业性机遇，未来发展可期。我们维持公司17-18 年EPS 预测0.63/0.80元，新增2019 年EPS 预测1.04 元，考虑国富瑞并表后的备考EPS 为0.7/0.9/1.2 元。主营业务持续发展、数据湖/蓝光存储等新业务顺利拓展为公司核心价值成长提供了的有力支撑，短期需兼顾板块主题性机会，维持“买入”评级，综合给予6 个月目标价40 元，对应2017 年备考57x PE估值。