2016年政府大力推行PPP模式，截止2016年底全国入库项目达到11260个，总投资达到13.5万亿元，PPP项目落地数和落地率持续上升。公司充分发挥央企和上市公司优势中标大量PPP项目，同时公司布局养老产业和拓展大数据业务。2016年公司累计新增项目金额达到34.8亿元（包括已中标未签订合同的金额），同比增长132%，剩余未结转收入的项目金额约19.92亿元。
    但由于毛利率从2015年的33.55%下降至27.79%，归属于上市公司股东的净利润增速低于营收增速，低于我们预期。
    引领城市智能交通行业发展。2016年智能交通业务收入13.66亿元，同比增长43.77%。2016年公司组建了交通大数据研发中心，并积极布局集智能公交、智能停车及城市轨道交通等业务为一体的“大交通”业务，重点打造TOCC系列产品；公司ATMS平台顺利通过公安部检测，公司成为国内第一家完全通过1049标准检测的企业。根据赛文交通网发布的《中国城市智能交通市场研究报告》，2016年公司在城市智能交通市场最终用户订单数、市场占有率均位列第一。
    中标大型智慧城市项目，智慧城市业务快速发展。2016年公司智慧城市业务收入4.42亿元，同比增长104.33%。报告期内公司中标“蓬莱市智慧健康养老服务项目”和“智慧蓬莱建设运营项目”，总投资分别为7.08亿元和12.34亿元。目前公司已经储备了一批智慧城市项目，随着PPP基金、SPV公司成立以及智慧城市项目实施，智慧城市业务收入有望持续快速增长。另外公司还与华为签署了《云战略合作协议》，双方将共同打造一流的智慧城市解决方案，共同拓展智慧城市、城市云和企业云市场。
    盈利预测及评级：我们预计2017~2019年公司营业收入分别为30.81亿元、41.68亿元和54.41亿元，归属于母公司净利润分别为1.85亿元、2.22亿元和2.76亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.50元、0.60元和0.75元，最新股价对应PE分别为68倍、57倍和46倍。维持“增持”评级。
    风险因素：PPP项目交付不达预期；毛利率下降