公司聚焦营销，增长显著超出行业，表明公司市场份额增加，持续抢占竞争对手市场。
    渠道升级是全年主线： 2017 年公司持续向加盟店、二代加盟店升级改造，形成标准样板店广度覆盖，加盟店深度营销的渠道发展格局。公司经销体系庞大纵深，已覆盖约 80%左右的校园周边商圈渠道，我们认为公司传统渠道销售额增长以同店内生性增长为主要动力，我们测算渠道外延扩张贡献约 5%的收入增长（办公店、大学城店等新拓展渠道贡献较高门店数量增长），内生性同店增长贡献 15-20%左右的销售额增速。
    精益求精，量变积累期待质变：晨光专注主业，资产质量优异，在弱势市场中将成为理想的避风港。短期内公司增长来源于品类扩张和渠道升级带来的单店成长以及办公用品等细分领域高速开拓，长期看好科力普规模化效应及生活馆精品家居渠道转型。预计 2017-2018 年 EPS 分别为 0.64 元，0.79 元，维持“增持”评级。
    风险提示：管理风险以及生活馆、办公市场拓展低于预期