报告期内，公司毛利率为18.28%，同比下滑2.55 个百分点，主要受GPON、EPON 拖累；期间费用率为9.56%，压缩了3.29 个百分点，有效实现成本管控。
    由于一季度华为去库存，市场担忧公司一季报业绩低于预期，近期股价调整较多，但从最终业绩来看较为符合预期。
    17 年数通业务或迎收获期，期待下半年电信市场回暖一季度受华为去库存影响，市场需求放缓，中长期来看我们认为接入向10GPON 升级、城域扩容趋势不改，期待下半年电信市场需求回暖。云计算驱动数通市场高增长，数通100G 光模块从2016 年下半年起量，公司数通100G 产品16 年底送样各云巨头，17 年数通业务或迎来收获期。
    聚焦中国芯，中高端芯片加速自给
    公司为国内光芯片龙头，具备10G 以下全系列芯片，10GDFB、PIN、APD（16 年实现量产）芯片能力；10G EML 已批量出货（月出货几千片），17 年出货量预计在18 万片，18 年产能有望达到50 万片； 25GEML 流片中，预计18 年规模商用；中兴禁运事件为我国光电子产业“空芯化”敲响警钟，掌握核心原材料与芯片技术，有望提升公司竞争地位，后续或获“大基金（国家制造业创新中心）”加持，中高端芯片自给替代有望加速。
    盈利预测及评级
    公司为国内光器件龙头，芯片能力领先，数通业务迎来收获期，下半年电信市场有望回暖，我们预计公司2017-2018 年净利润分别为4 亿元、5.4 亿元，对应PE 分别为31 倍、23 倍，维持"买入"评级。