◆营收快速增长，毛利率有所下降
    公司营收增长29.79%，经营活动净现金流1.8 亿，同比增长29.66%，与应收增速相当。扣非净利润增长22.9%，低于营收增速。综合毛利率由去年25.69%下降至21.9%，下降原因主要源于：高端产品芯片供应受压，低端产品竞争加剧，运营商资本开支乏力压价压力向上游传导，大连藏龙尚在研发投入期。
    ◆光通信高景气拉动业绩快速增长，数通产品潜力巨大
    流量爆发加大网络持续扩容需求，大客户对公司无源器件、传输及接入等模块采购份额持续提升，放大器保持份额稳定，智能光器件需求增长显著，无线LTE、10G 中长距等主流有源模块实现规模应用。公司传输业务同比增长39.85%，接入与数据业务同比增长25.56%。我们认为，在大型数据中心建设需求持续增长背景下，特别是BAT 在数据中心的的投资规模相比海外巨头仍有较大差距，数通产品将成为公司未来业绩增长亮点。
    ◆高端芯片持续突破，消费电子打开光器件新成长空间
    公司加大高端芯片投入，10G EML 完成商用验证，预计年底25G 芯片也将有成品产出，850nm VCSEL 芯片通过可靠性及器件认证，硅光Micro-ICR&调制器进入可靠性评估。未来公司将具备10G 全系列产品和25G 部分芯片自产能力，不仅打通最上游核心技术环节以提升利润率和竞争力，更有望进入消费电子市场，打开新成长空间。
    ◆维持买入评级，目标价82.80 元
    我们继续看好光迅在国内光通信产业链上游的产业地位，光芯片及器件模组的升级将提升公司盈利能力，进一步增强公司在全球光器件和光模块的竞争力。我们测算2017~2019 年EPS 分别为1.92 元、2.64 元、3.36 元，对应PE 为41X、30X 和24X，维持“买入”评级，目标价82.80 元。
    ◆风险提示：
    运营商建设投资高峰回落的风险，高速率芯片研发进展不及预期。