简评
    1.从业绩快报来看，公司净利润基本符合市场预期；四季度营收略低预期主要因为季节性收入确认节奏因素，根据我们草根调研的情况来看公司12 月份销售依然旺盛，同时市场需求也并没有走弱迹象；四季度营业利润同比下滑1900 万元，系大连藏龙亏损并表及减值准备导致，毛利率并没有恶化。
    2.随着4K/8K/VR 等应用的普及，4G 持续渗透，5G 再接力，数据流量持续爆发， 推升电信（基站光模块从以6G/10G 为主向以10G/25G 为主升级，10G GPON 和EPON 将成为接入网主流，100G 将向城域网下沉，400G 或于2018 年在骨干网规模商用）和数据中心（目前以10G 为主，40G/100G 占比迅猛提升）光器件产品的升级换代，未来3-5 年行业还将保持高速增长的态势，预计公司2017 年营收增速为40%+，我们预计一季度会有所体现。
    3.公司2016 年毛利率处于历史低位，2017 年有望毛利率企稳提升：1）产品升级，2017 年为产品升级之年，预计40G/100G高速产品占比将由提升至30%，甚至更高；2）中高端芯片自给替代，公司10G EML 已经量产，2017 年下半年25G DFB、EML有望完成认证，年底或批量出货（25G 芯片若突破，100G 产品有望进一步放量）。
    4.牵头成立光电子国家制造业创新中心，引入光电子产业龙头、科研院所，集国家、企业力量解决光通信产业瓶颈问题，未来有望在技术成果转化上占得先机，补足高端芯片及器件短板，减轻研发压力。与邮科院成立国家重点实验室，战略布局硅光领域，公司加大投入力度，有望保持领先地位。
    盈利预测及评级
    我们预计公司2017-2018 年净利润分别为4.5 亿元、6.3 亿元，对应PE 分别为35 倍、25 倍，维持"买入"评级，继续重点推荐。