第四季度公司实现净利润28.47 亿元，同比增长5.3%。期末总资产余额2.12 万亿元，较年初增长14.71%。2016 年加权平均净资产收益率为14.92%，同比下降1.34 个百分点。期末不良率和拨备覆盖率分别为1.27%、256.06%。年度分红预案为每股现金分红0.25 元(含税)，每10 股派送红股2 股。
    公司公布2017 年一季报。2017 一季度年公司实现归母净利润54.5 亿元，同比增长3.22%；实现营收136 亿元，同比增长7.12%。期末总资产余额21.74 万亿元，较年初增长2.75%。
    点评
    整体业绩低于预期，四季度营收和拨备前利润均为负增。2016 年公司实现归母净利润178.02 亿元，同比增长5.72%，基本符合预期；增速较前三季度持平。营收同比增长8%，营收增速表现较好，主要是利息收入季度都是正增长同时手续费收入保持较快增长（同比增长35%，好于同业，主要是债券承销、理财以及代理等业务的贡献），但低于前三季度约2 个百分点，主要是第四季度公允价值损失3.2 亿元致非息收入同比下降10.8%的拖累，四季度营收同比仅增长0.5%。四季度拨备同比下降4.4%，期末拨贷比和拨备覆盖率为3.55%、256.06%，保持在同业比较高的水平。
    资 产 负 债 结 构 调 整 有 效 致息差表现好于同业，。全年公司的净息差为1.94%，同比下降18BP，降幅好于同业。第四季度我们计算的净息差为1.9%，延续三季度企稳回升的态势，环比提升2BP。公司较好的息差表现主要是负债端的成本控制得当，2016 年公司资产端公司收同业资产（同比下降12.5%）扩贷款和非标投资（应收款项类投资同比增长97%），同时负债端控同业负债（同比下降2%），低成本的存款保持较快增长，增速高于同期2 个百分点。
    四季度不良确认趋严，关注贷款和逾期贷余额均明显。期末公司的不良率为1.27%，分别较三季度末和年初上升7BP、15BP；期末不良/90+逾期上升至133%，同比提升了26个百分点，不良确认上更加严格。期末关注类贷款上升较为明显，占比和余额较年初分别提升41BP、60%；同时逾期贷款和逾期率也均出现明显的提升，同比分别增长71%、提升70BP，公司的不良压力有所提升，但整体还处于行业较好的水平。 
    一季度营收保持稳定增长。2017一季度年公司实现归母净利润54.5亿元，同比增长3.22%；实现营收136亿元，同比增长7.12%，继续保持较高的增速水平，主要是手续费收入高增的贡献，一季度中收占比达到30.6%，较去年同期提升4个百分点。  
    投资建议和盈利预测 
    整体上公司业绩符合我们的预期，亮点是息差和中收的较优表现致营收增速保持了稳定增长。但资产质量压力上有所提升。公司整体上经营稳健，此次定增补充资本金也为未来的资产扩张打开空间，预计2017年公司业绩同比增长7.6%。目前对应2017年PB为1.01倍（考虑送红股后），我们维持公司买入的投资评级。  
    风险提示 
    经济长期低迷，信用风险持续高发；公司的经营风险等。