不良率1.27%（QoQ+15BP），四季度积极确认不良，但资产质量整体仍处于同业较高水平，继续保持良好的风险抵御能力。成本收入比约25.81%，处行业优秀水平。拟每10 股派送现金股利2.5 元并派送2 股，分红率21%。
    一季度同业存单发行放缓，符合监管标准
    生息资产19390 亿元（YoY15%），净息差1.93%（QoQ-19BP），付息负债17719 亿元（YoY15%）。负债端，公司在2016 年末同业存单余额占同业融资近50%，但在一季度同业存单发行趋缓，（同业存单+同业融资）/负债总额约为29%，低于33%监管红线，同业融资规模压力减小。
    收入结构持续改善，理财和托管规模增长强劲
    公司2016 年度实现非息净收入99 亿元，同比增长20%，在营业收入中占比21%，同比提升2 个百分点，收入结构持续优化。资产管理业务稳健增长， 2016 年非保本理财规模达2986 亿元，同比增60%，实现理财类中间业务收入17 亿元，中收占比近20%，轻型战略转型突出。托管业务继续保持稳健的发展态势，年末托管资产规模达到14466 亿元,同比增长64%，实现托管类中间业务收入7.35 亿元，同比增长52%。
    四季度加大不良确认力度，资产质量稳健扎实，预留利润空间
    公司四季度加大不良确认力度，不良率环比提升15bp，全年关注类贷款迁徙率58%，同比提高约22 个百分点。公司逾期90 天贷款约为不良贷款75%，远好于行业平均水平，在今年监管加大对关注及逾期贷款关注度背景下，公司不良暴露压力大大减轻。拨备覆盖率256%，仍处行业领先水平，安全垫效应明显。
    定增推进，新股东入场，维持“买入”评级
    公司发布定增预案，拟募集资金240 亿元，阳光保险、三峡资本等新股东入场，央企、国企、保险、民企股东结构多元化利于形成完善股东治理。
    MPA 强约束下，公司及时补充核心资本有利于支持规模增长，同时有效进行风险缓释。2017-2019 年ep1.01/1.1/ 1.22 元，当前PB1.1 倍，目标价10.8-11 元，维持“买入”评级。
    风险提示：不良风险超出预期，业绩增速不达预期。