息差下降不良渐升拖累利润增速：随着宏观经济增速放缓，银行行业不良率有所上升，且利率市场化也加大了银行利息收入端的考验。公司2016年第三季度不良贷款率已升至1.20%，较年初再升8BP，亦远高于2014年同期0.94%的水准，拨备覆盖率也整体呈下降态势。另外，我们观察到利润增速呈现放缓趋势，尤其是在4Q2015的高拨备情况下，单季净利录得负增长。
    资产端贷款投向较为安全，负债端以传统客户存款为主：从资产端方面来看，根据公司披露的2016年三季报，公司贷款主要分布在北京区域，客户基础较好，不良率低，资产相对安全；从负债端方面来看，公司负债端依旧以传统的客户存款为主，客户存款占据绝对比重，3Q录得61.90%。
    中间业务收入结构不断优化，对收入贡献有望继续提升：北京银行正逐步加强其中间业务，提高非息收入的占比。我们注意到公司2011年至2016年Q3非息收入比不断攀升，2016年Q3非息收入占比录得23.79%，较2015年年末增长了4.97个百分点。与非息收入占比不断提升对应的是公司手续费及佣金收入也保持了高速增长，3Q2016同比增长39.95%，远高于同期营收增速10.07%的水准。
    盈利预测与投资建议：北京银行2016年前三季度净利润增速5.79%，非利息收入增速达39.95%。 我们看好公司中间业务的发展及转型能力，考虑到宏观经济增长放缓、利率市场化基本形成，预计公司2016、2017年盈利增速分别为6.70%、6.50%，净利润分别为180、191亿元,对应 EPS为1.33元和1.26元，目前股价对应2016、2017年动态PE为8.70倍、8.17倍，PB为0.91倍、0.89倍, 仍处于较低水准，且目前其主要大股东新华联控股有限公司也在增持之中，维持“买入”的投资评级。