作为北京市唯一的城商行，2008 年公司利润中98%来自北京地区的贡献。但经过几年的发展，目前公司业务的地域分布更加广泛，异地的利润贡献也超过了30%。2015 年末，公司在北京地区投放的贷款占公司全部贷款总额的比例已经下降到52%，北京、异地贷款的规模基本持平。
    经营特色：小微金融、特色金融。小微金融和特色金融一直作为公司业务发展的重点。经过多年的发展，小微企业贷款占对公贷款的比例已经接近半壁江山；特色金融方面，科技贷、文化创意贷、绿色金融、普惠金融等业务实现了较快的发展，同时也实现了异地的成功复制。截至2015 年末，科技金融、文化金融、绿色金融贷款余额分别为710 亿、330 亿、260 亿元，分别较年初增长11.3%、49%、41.3%。
    积极拥抱互联网，直销银行、京医通等互金业务快速发展。作为城商行，公司在同业中更早在互联网金融上发力，内建平台外部联合第三方互金平台。
    直销银行、京医通等互金业务快速发展。
    中报看点： 2016 年中期，公司实现营业收入246.55 亿元，同比增长14.58%；实现归母净利润106.21 亿元，同比增长5.83%；不良率和拨备覆盖率分别为1.13%、279.9%，分别较一季度末提升2BP、下降约7 个百分点。二季度业绩同比增长5.9%，增速较一季度提升0.1 个百分点。简评：1）创新投行业务、交易银行业务、资管业务的快速发展是亮点，带动中收强劲增长。2）直销银行持续发力。3）上半年公司核销力度加大，不良率环比小幅提升。
    盈利预测和估值
    我们认为公司有以下看点：1）公司业务有独具的特色，科技金融、文化金融、绿色金融等业务已经形成了自己中小企业的信贷特色。2）互金平台业务持续发力，直销银行、京医通等快速发展；3）投行、交易等中间业务创新驱动中收高速增长。我们预计2016 年公司业绩同比增长6%。目前股价对应2016 年PB 为0.89 倍，估值优势明显，我们给予公司买入投资评级。
    风险提示
    经济持续下行，信用风险持续爆发；市场系统性风险；公司经营风险等