2017 年一季度末公司预收款项189.88 亿元，较年初增加14.47 亿元，再创历史新高。一季度公司销售商品、提供劳务收到现金173.91 亿元，同比增长12.27%；经营活动产生的现金流量净额为61.09 亿元，同比下降17.85%。主要是因为公司应交税费较年初减少了13.00 亿元。
    2017 年一季度公司毛利率91.16%，较上年同期减少1.18 个百分点，主要是系列酒增速快所致。2017 年一季度公司期间费用率14.62%，较上年同期增加了3.88 个百分点，主要是公司推进“133”品牌战略及酱香系列酒“5+5”市场策略，市场投入增加导致销售费用率增加所致。2017 年一季度净利率49.18%，较上年同期减少3.00 个百分点。
    茅台各价位产品全面向好，未来收入将继续保持较高增长1、据经销商调研，飞天茅台近期一批价涨至1300 元，大部分经销反映渠道缺货，缺货主要是生产原因导致没有按时生产和投放，目前生产已逐步恢复，据公告，公司全年计划供给量2.6 万吨左右。未来2-3 年茅台由于基酒原因，供给偏紧将成为常态，一批价有望持续上行，为未来产品提价打下基础。2、公司推出的生肖酒等产品受市场热捧，羊年、猴年、鸡年京东售价达到6000、3000、2000 元以上，经销商利润丰厚，销售意愿强烈，由于生肖酒出厂价高于飞天茅台，茅台酒结构升级明显。3、系列酒市场调整成效明显，整合资源加强重点市场和重点产品投入，未来将打造王子、迎宾、赖茅等大单品。
    盈利预测及投资评级：预计公司2017-2019 年EPS 分别为16.40、19.52、23.12 元，对应PE 分别为24、20、17 倍，维持买入评级。
    风险提示：食品安全事故，销售不达预期，投资风格转换