得益于成本端的良好控制14-16年，公司销售毛利率保持良好上升趋势，分别为25.83%、31.08%、31.16%。
    中转相关成本变化体现去人工化趋势，利好公司长期成本优化16 年中转成本的细分项目中，职工薪酬与装卸扫描费出现较大变动：职工薪酬4.34 亿元，同比下降26.29%，而扫描装卸费5.67 亿元，大幅上涨367.09%。我们认为这体现出公司逐步以自动化设备替代人工劳动的趋势。
    三费控制得当，净利润率显著提升
    在业务量大幅提升的情况下，公司三费控制得当。单件三费由15 年0.34元降至0.21 元，降幅达40.28%，主要得益于管理费用的下降。费用端的大幅优化使得公司单件扣非净利同增9.90%，
    优秀的信息系统支撑高品质配送服务
    领先的信息化优势是公司的核心竞争力之一。公司现有13 大信息处理平台、50 多套信息系统，为客户提供涵盖快递、仓配、云便利、商业等为内容的优质综合服务。公司配送效率与质量不断优化， 17 年前3 个月公司百万件申诉率分别为6.04、4.24 和2.44 件，远低于行业平均水平。
    盈利预测与投资建议
    预计公司17-19 年EPS 分别为1.62、1.96、2.33 元/股，对应PE 分别为27.1x、22.3x、18.8x，首次覆盖给予“买入”评级
    风险提示 : 行业增速不达预期，人工成本大幅上行