公司拟每10 股派发现金红利1.17 元（含税），以资本公积金每10 股转增2 股。
    ■公司收入增速居行业领先水平。2016 年公司完成快递业务量32.14亿件，同比增长50.8%，实现营业收入73.50 亿元，同比增长45.4%，高出行业平均收入增速1.9pct。受益于对成本管控的加强，其产品毛利率小幅上涨0.1pct 至31.2%，最终实现归属净利润11.77 亿元，同比增长120.9%。
    ■成本管控优势明显。公司长期以来通过对成本端结构的优化，转运中心由原来的80 多个缩减到了55 个，同时通过采用加盟商自跑的方式，公司运输线路减少到了4200 条，在保证总票数增长的情况下，单票运输成本和中转成本不断降低。根据我们的测算2016 年其单票运营成本为1.6 元，相较2013 年下降约45%。在现有快递单价开始企稳的大环境下，良好的成本管控将为公司带来更高的利润。
    ■强化网络管控能力，公司服务质量同行业领先。受益于公司对整个运输网络的强化，公司产品运营效率和服务质量不断提高，产品申诉率不断下降，2017 年3 月仅为2.44%，显著低于其他“通达系”快递企业。在当前快递行业竞争由价格转向服务的大趋势下，良好的服务质量将使得公司抢占行业先机，提升市场份额。
    ■投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为1.56元和1.96元，给予“买入-A”评级，六个月目标价52.30元。
    ■风险提示：行业竞争加剧，电商发展不及预期。