我们认为，受益于合伙人制的推行、客户结构和产品结构向年轻群体转变，以及供应链管理能力的提高，未来公司毛利率或将进一步提升，业绩有望持续增长。
    大力布局新零售业态，顺应消费升级趋势
    公司大力发展新零售业态，拓展“超市+餐饮”模式，布局会员店，打造了全新的业态“超级物种”，2017 年有望开设24 家门店。一季度公司已新开门店33 家，其中会员店9 家，优选店、超级物种店各1 家，截至一季度末已开业门店总数达520 家；新签约门店38 家，其中会员店10 家，超级物种店7 家。未来公司还将大力建设“彩食鲜”中央大厨房，探索B to B to C 的加盟商业新模式。我们认为超级物种等新业态可以更好的满足消费者日益升级的需求，有望为公司打开广阔的成长空间。
    积极拓展金融业务，培育新盈利增长点
    公司积极拓展金融业务，2016 年已正式进入供应链金融领域；互联网小贷公司已获批，进入筹备阶段；已推出面向供应商融资需求的“惠付+惠常赢”和基于物业商的“惠租”。此外，公司还发起设立了华通银行，未来将加速发展保理、小贷等业务，持续深化金融领域布局。
    三、盈利预测与投资建议
    公司经营稳健，大力布局新零售业态、顺应消费升级趋势，同时积极拓展金融业务，业绩有望持续增长。上调2017-2019 年EPS 至0.17/0.21/0.25 元，对应PE 为33/27/23 倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    宏观经济下行导致消费低迷，新业态拓展不及预期。