经营效率提升和投资收益增加致2017 Q1 业绩大超预期。2017Q1 公司实现营收152.61 亿元（+13.76%），归母净利7.44 亿元（+57.55%），扣非净利7.28 亿元（+50.61%），EPS 为0.08 元。次新区毛利率明显提升：安徽/河南/华东大区毛利率分别提升1.14/0.01/0.46 pct，最终综合毛利率提升0.74 pct。购买理财产品致投资收益大幅增长272.34%，同时，经营效率继续提升，销售费用率同比大幅下降1.12pct，管理费用率上涨0.26pct，净利率同比提升1.3pct。
    供应链整合和合伙人制度继续释放红利，利润率改善有望持续。
    2017Q1 新开门店33 家（含优选店、超级物种店各 1 家，会员店 9家）。目前，公司开业门店总计520 家，储备门店207 家，未来展店可期。随着门店加密和门店优化改善消费者结构提升购物体验和利润率水平，供应链整合持续推进，毛利率仍有改善空间。此外，公司在全部集群推广“合伙人制度”，充分调动员工积极性，经营效率提升有望带动净利率提升。公司拟与中百控股按55%、45%的比例共同出资1 亿元设立湖北永辉中百超市有限公司，顺利切入湖北市场可期。
    风险提示：新业态培育低于预期；CPI 回落导致同店增速下滑。