公司业绩远超预期主要得益于团队自主管控费用促使净利率提升，维持“强烈推荐-A”评级。
    1Q17营收增长14%，大超市场预期。2017年1Q实现营业收入152.6亿元，同比增长13.76%；实现归属于母公司净利润7.44亿元，同比增长57.55%； EPS为0.08元/股。销售毛利率20.93%，同比上升0.45pc；净利率4.76%，同比上升1.3pc；销售期间费用率14.89%，同比下降0.91pc。公司业绩远超预期主要得益于1）投资达曼国际提升供应链管理能力，整合供应链资源，降低采购成本，使得毛利率持续提高。2）实施“合伙人制”、“赛马制”等制度改革，有效控制费用率，进而促进净利率提升。3）2016年定增募资65亿元，加之经营性现金流充沛，贡献利息收入3218万元。
    创新融合“零售＋餐饮”业态，引领消费升级和新零售的浪潮。1Q2017公司在黑龙江、北京、湖北、河南、江苏等区域新开33家门店，其中包括优选店、“零售＋餐饮”的超级物种各1家，会员店9家，另新签约门店38家。公司积极创新求变，不断推出新业态以引领消费升级，顺应新零售的浪潮，预计未来新型业态将成为公司超高利润的增长点。
    实体、云创、2B、金融四大板块协同发展，不断巩固先发优势。实体方面公司推行“合伙人制”、“赛马制”等制度改革，激发员工动力，从而实现费用率持续降低，毛利率不断提升；云创方面公司继续引领“超市＋餐饮行业转变”，力争2017年“超级物种”开店24家；2B方面公司大力建设“彩食鲜”中央彩厨房；金融方面公司已取得保理、银行、小贷三块金融牌照，着力打造供应链金融。
    预计17年实现净利润17亿元，同比增长37%。预计公司未来新开店增速预计20%左右，同店收入依然保持不错增长，18-19年业绩增速仍能维持在30%左右，目前估值为32x17PE，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：居民消费增速不及预期。