2016 年实现经纪业务收入13.24 亿元，同比下降56.01%。公司股票基金交易额市场份额为0.905%，同比下滑0.03%，平均佣金率为0.0387%。公司在进一步提高公司线下网点覆盖率的同时，线上推出互联网金融产品“国元证券金数据”“国元e 城”，丰富客户产品线，加强自身零售业务整体竞争力。
    “投行+”战略持续推进，储备项目排进前十。2016 年公司实现投行业务净收入4.63 亿元，比上年同期增长42.18%。公司投行业务完成14 个股权项目、15 个债券项目和54 家新三板项目，投行业务主承销金额314.69 亿元，同比增长217.23%。公司积极打造省内、省外市场两个“引擎”，“投行+”战略已取得显著效果。从储备项目来看，公司投行项目储备数量也领先于同等规模券商，排进行业前十，有望贡献亮眼业绩。
    股东与地缘优势逐步显现，有望受益于国企改革。公司实际控制人为安徽省国资委，旗下企业资源丰富，国元证券是安徽省国资委旗下唯一上市券商，在安徽省级国资系统中净利润排名靠前，有望受益于安徽省国企改革。此外，安徽省内优质企多而上市公司比重不高，地域优势能为公司投行业务提供充足客户资源；
    “定增”+员工持股，彰显坚定信心。作为首家上市券商员工持股，公司顺利完成了两期员工持股计划，认购总额4.31亿元。同时，公司启动三年定增计划，拟定增42.14亿元加码主业，发行价14.17元/股，大股东认购锁定期5年。募集资金全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。定增+员工持股反映高管和员工对公司的坚定信心，随着下一步公司定增的获批，公司资本实力将显著提升，有助于提升公司整体竞争力。 因此，我们看好国元证券投行业务快速发展，以及受益国企改革、定增带来公司基本面显著改善，预计2017-2018年EPS为0.70元、0.79元，对应PE分别为30倍、27倍，给予“增持”评级。 
    风险提示：定增不确定性、市场交易量以及两融余额大幅下滑等。