短期成本压力释放，看好盈利能力改善
    由于原材料成本上涨以及空调龙头不提价策略影响，17Q1 公司毛利率下降1.89pct 至19.96%，不过得益于费用管控以及规模效应提升，期间费用率继续改善1.26pct 至17.33%，叠加理财和汇兑收益增加，归属净利率小幅下降0.16pct 至1.67%；随着一季度完成提价、新品陆续上市以及原材料同比涨幅缩窄，预计后续毛利率会逐步回升；同时基于费用管控成效显著（销售费用率较2012 年改善4pct）、空调盈利逐步恢复以及资金使用效率提升（16Q4 推出29 亿理财计划），持续看好长期盈利改善。
    安全边际依旧明显，给予“推荐”评级
    目前公司围绕十三五收入200 亿利润10 亿、转型综合性家电企业战略目标加速推进，在主业空调冰箱持续改善之外，与意大利Candy 战略合作已落地，未来洗衣机、小家电业务仍有望持续布局；预计公司17、18 年EPS 0.34、0.41 元，对应目前PE 21、17 倍，同时公司账面仍有60 亿现金资产，安全边际依旧明显。
    风险提示：原材料价格持续大涨、市场竞争加剧