2）公司控股子公司拟作为普通合伙人出资0.2 亿元，公司拟作为有限合伙人出资12.8 亿元参与认购中和秋实产业基金。
    点评：
    认购产业基金，战略布局再加码。中和秋实基金主要投资于能与中兴通讯形成战略协同关系的产业，公司董事长殷一民拟任该基金的投资决策委员会委员。
    殷总是子公司中兴创投的董事长兼总经理，任职期间投资了包括新易盛、徕木股份、联创电子等上市公司，有着丰富的成功投资经验。通过认购中和秋实基金，可以进一步促进公司的战略发展，提升主业竞争力，并且有望获取相关行业细分市场的超额收益。
    美国罚款事件靴子落地，2017 轻装上阵。公司于2017 年3 月7 日晚发布公告，公司就伊朗禁运事件与美国政府认罪并达成和解，同意支付8.92 亿美元的刑事和民事罚金。另有美国商务部3 亿美元罚金被暂缓，未来7 年若满足美国政府的协议要求，3 亿美金罚金将会被取消。美国政府对于公司伊朗问题处理结果，一直是公司发展最大的不确定性，与美国政府和解，最大靴子落地，市场最大担心解除。同时，针对上述罚款，公司已于2016 年计提了8.92 亿美元，不会对2017 年的业绩产生负面影响。
    国际竞争对手业绩下滑，全球市场份额提升抵消运营商CAPEX 下降影响。国际竞争对手爱立信、诺基亚业绩持续下滑，爱立信2016 年收入同比下降10%，净利润同比下降86.13%。诺基亚2016 年4 季度收入也同比下降14%。与之相反，若剔除计提罚款的影响，2016 年公司净利润为38.3 亿元，同比增长19.2%。而一季报显示公司营收和净利润水平继续同比增长，公司全球市占率稳步提升。由于国内运营商资本开支减少，市场担心公司的业绩表现，我们认为公司在全球市场份额的提升有助于减缓运营商CAPEX 下降带来的影响。
    M-ICT 战略多点布局全面发展，崭新管理层带领公司走向“中兴”之路。公司自2014 年明确提出M-ICT 战略以来，围绕移动互联网、大数据、云计算、人工智能等方面进行多点布局。目前在无线方面领导5G 研发进展；有线方面，可提供SDN/NFV 网络综合解决方案；云计算方面，IaaS、PaaS、SaaS 业务全面展开；政企业务方面，在智慧城市、公共安全及物联网等重点领域持续发力，除此以外，公司在物联网、消费者业务等领域同样位居国内的领跑者之列。
    我们预计公司手机业务有望在17 年大幅减亏。此外，公司新组建的管理层具备深厚的行业经验，在经历伊朗禁运事件后公司的内控管理将大幅加强，公司的运营有望逐步好转迎来“中兴”之路。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2017-2018 年的净利润为40 亿和46 亿，2017-2018 年EPS 为0.96 元和1.11 元，维持“买入”评级，6 个月目标价为22 元。
    风险提示：1）未来7 年公司将会受到美国政府关于出口合规性监管和审计；2）通信终端业务竞争激烈导致继续亏损。