一季度投资收益732.02万，主要来自天风证券（持有11.22%股权）投资所得，较去年同期3613.7万元降低79.74%。2016 年6 月公司并入Epic pharma，故2017 年一季度较去年同期增加Epic pharma 单项利润，2016 年下半年Epic pharma实现收入4.41 亿元，净利润1.55 亿元，假设去年全年2.80 亿元，2017年净利润与去年持平，一季度预计贡献7000 万，扣除此部分公司扣非扣投资收益净利润1.18 亿元，去年同期扣非扣投资收益净利润1.05 亿元，内生同比增长12.38%。
    ■一季度期间费用率略有增长：期间费用率27.80%，较去年同期增长0.94 个百分点，其中销售费用率15.14%，下降0.29 个百分点；管理费用率9.81%，增加0.88 个百分点；财务费用率2.85%，增长0.35 个百分点。管理费用增加是由于公司购买Epic Pharma 合并报表所致，而财务费用的增长则是因为收购Epic Pharma 股权而取得的并购贷款存续期利息支出。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价22.00 元。我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为23.4%、23.0%、21.2%，净利润增速分别为32.6%、33.1%、28.5%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6 个月目标价为22.00 元，相当于2017 年25.6 的动态市盈率。
    ■风险提示：各项业务推进不及预期