2017 年1 季度归母净利润1.98 亿元，同比增32.64%，此前我们预测增36%。扣非后归母净利润1.95 亿元，同比增38.65%，此前我们预测增40%。因此，公司1 季度业绩与我们预测基本相符，符合预期。
    扣除非经常性损益、并表、投资收益的影响，2017 年1 季度公司内生增速约17%。
    按照EPIC PHARMA 全年2.60 亿元净利润考虑，一季度预计贡献0.65 亿元净利润。此外投资收益0.07 亿元，同比减79.74%，主要是天风证券净利润下降所致。
    扣除EPIC PHARMA 并表净利润及投资收益，2017 年1 季度公司扣非扣投资扣并表净利润1.23 亿元（1.95-0.65-0.07），较去年同期的1.05 亿元（1.41-0.36）增长17%。
    盈利预测与投资建议：我们看好公司在制剂出口、麻药领域的布局。预计公司海外业务业绩2017 年出现拐点，大股东17.76 元/股全额现金认购定增彰显长期发展信心。当前时点建议战略性布局人福医药。考虑增发对股本摊薄，预计17-19年归母净利润分别为11.03、14.13、17.25 亿元，对应EPS 分别为0.82、1.04、1.27 元/股，同比增长33%、28%、22%。考虑到可比公司估值，给予公司2017年35 倍PE，对应目标价28.70 元/股，维持“买入”评级，坚定看好。
    主要不确定因素：定增进度慢于预期的风险。