公司2016 年第1、2、3、4 季度单季度净利润分别为1.04 亿元、1.53 亿元、1.30亿元和1.00 亿元。17 年1 季度实现净利润1.37 亿元，同比增长32.44%，环比增长37.00%，在一季度受到过年因素影响下实现30%以上的增幅，超出我们预期。我们认为业绩同比增长主要是报告期内PE 管道产品和BOPA 薄膜产品销量较上年同期增加，而且BOPA 薄膜产品延续保持了较高的销售价格，提高了产品的盈利能力影响所致。
    2、BOPA 薄膜价格大涨，行业进入景气通道。
    最新数据显示，BOPA 价格分布复合级35000-36000 元/吨，印刷级36000-37000元/吨，同步法38500 元/吨，价格较前期有所回落，主要是原材料PA6 价格回落带来。总体来看，BOPA 需求端稳步增长，供给侧2017 年将是新产能投放的真空期，我们认为BOPA 薄膜终端售价虽然会随原材料价格波动，但盈利空间能够稳在高位。预计2017 年BOPA 业务毛利率有望维持35%±3%左右，为十年来较好水平。
    3、公司战略重点清晰，增长业务明确，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    PE 管材管件受益于雄安新区天然气网络的建设，BOPA 薄膜维持景气，17 年新投产的6000 万平湿法锂电隔膜项目，第一条生产线的相关设备调试完毕，现已经开始正式投产，第二条生产线也进入了试生产阶段，通过定增募集资金用于年产10,500 万平方米湿法锂电池隔膜项目，将会18 年投产，16-18 年隔膜产能增速分别为50%/80%/78%。根据我们的假设条件，保守预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.98 元、1.09 元、1.24 元，相应市盈率为26 倍、23 倍、20 倍。
    公司业绩增长稳定，新建设的湿法隔膜项目在今明两年快速为公司贡献利润，继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    4、风险提示。
    公司项目未能如期投产风险，客户需求大幅低于预期风险。