沧州明珠2017年第一季度业绩同比较快增长主要由于PE管道产品、BOPA薄膜产品销量增加，BOPA 薄膜产品延续保持较高的销售价格，产品盈利能力增强。  
    沧州明珠是国内PE管道和BOPA薄膜行业细分市场的领军企业，同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统PE管道、BOPA薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势，伴随其产能的稳步扩张，有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业，且已经进入BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中，伴随新增产能的逐步释放，公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展，是其后续业绩增长的重要来源。按最新6.42亿股的总股本计算，我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.95、1.10、1.26元的预测，维持"增持"的投资评级。 
    风险提示：国内锂电隔膜产能过剩风险，新能源汽车推广低于预期的风险。