点评：
    公司 PE 管材营收占比 55.66%，将受益于城镇化和雄安新区设立PE 管材具有独特的柔韧性、可溶接性和抗腐蚀等优点，广泛用于燃气管和给排水管。公司 PE 管材产销量均超 11 万吨，同比均增长 20%以上，毛利率达 22.79%。随着新型城镇化及雄安新区设立，预计消费量仍将保持稳中略增。
    BOPA 薄 膜 产 品规模和市场占有率较高，毛利率大幅增长BOPA 薄膜产销量 3.32 万吨，营收占比 28.38%，毛利率 40.16%（同比增长 25.76%）。公司是国内第一家通过自主研发全面掌握 BOPA 薄膜同步双向拉伸工艺的企业，规模和市场占有率名列前茅。随着部分产能退出和原材料涨价，产品供需偏紧，2016 年价格涨幅达 63%。
    锂电池隔膜业务不断扩张，毛利率超 60%，前景广阔
    公司锂电池隔膜产品产量 1532 万吨，营收占比 13.65%，毛利率 63.61%。
    是国内少数能同时生产干法、湿法、涂布改性隔膜产品的企业，锂电隔膜产品已进入国内较大锂电池厂商供应链。
    公司年产 2500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目已于 2016 年 1 月达产，至此，年产 6000 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目和年产 10500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目正按计划实施中，预计 2017 年公司隔膜产销量将超过 16000 万平方米。
    盈利预测
    预计新型城镇化、雄安新区设立、河北地区“煤改气”以及新能源汽车产业带动，公司管材业务将稳健增长、膜材业务将放量增长，持续带来公司业绩提升。预计 2017/2018/2019 营业收入分别为 31.40/36.08/41.99 亿元，归母净利润分别为 6.18/7.10/8.50 亿元，EPS 分别为 0.96/1.10/1.32 元，对应最新收盘价 PE 分别为 27x/24x/20x，首次覆盖给予增持评级。
    风险提示
    原材料价格大幅波动、新能源汽车不及预期。