公司点评 
    锂电池隔膜增速迅猛，加码湿法增量可期 受益于公司干法隔膜项目的技术、工艺水平大幅提升，并且年产2500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目的产能部分释放，锂电池隔膜产量1436.21吨（10986.10万平方米），同比增长141.29%，实现营业收入3.8亿元，同比增长119.34%。公司目前拥有年产1亿平方米干法隔膜产能和年产2500万平方米湿法锂电池隔膜产能，年产6000万平方米湿法锂离子电池隔膜项目和年产10500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目正在按计划实施中。2017年经营目标中，公司计划生产销售锂离子电池隔膜产品1.59亿平方米，其中干法1亿平方米，湿法5940万平方米。 
    PE管道塑料业务稳定增长
    公司是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一，此项业务是公司的传统主营业务，受益于京津冀地区煤改气改造工程等政策驱动影响，在2016年PE塑料管道制品销量为11.3万吨，同比增长21.97%，实现营业收入15.39亿元，同比增长17.33%。 BOPA薄膜行业回暖，技术领先毛利提升 公司是国内领先的BOPA薄膜生产企业，掌握了同步双向拉伸的先进技术，受国内外产能清退影响，2016年BOPA薄膜供需转好，售价上升，公司BOPA薄膜制品销量3.3万吨，同比增长2.03%，实现营业收入7.8亿元，同比增长29.53%，毛利率提升25.76个百分点。
    盈利预测与估值  
    我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为29.51亿、32.31亿元和35.39亿元，增速分别为6.75%、9.48%和9.53%；归属于母公司股东净利润分别为5.75亿、6.45亿和7.24亿元，增速分别为17.95%、12.24%和12.24%；全面摊薄每股EPS分别为0.90、1.01和1.13元，对应PE为25.5、22.8和20.3倍，未来六个月内，新增"增持"评级。
    风险提示 
    新生产线达产进程不及预期；新能源车、煤改气等政策出现变动；国内外市场新产能投放加速。