其中，16Q4 单季实现营收7.70 亿元，同比+29.2%；归母净利1.00 亿元，同比+68.1%，对应单季EPS 为 0.16 元。
    公司是国内隔膜龙头，干法毛利率高于行业平均，湿法正处量、利齐升期。（1）公司干法隔膜出货量稳定约1 亿平米/年，工艺领先、且具规模优势，推动盈利能力超越行业平均水平；（2）新能源乘用车及专用车产销高增长、未来空间大，带动湿法隔膜需求旺盛；公司首条湿法产线2500 万平经1 年调试已达产，并实现主流客户导入，2017 年我们预测公司新增产能可达9500万平米、预计下半年达产，出货量有望快速增长；同时，湿法良率和涂覆比例的提升，将明显优化产品结构，强化盈利能力，最终实现量、利双升。
    BOPA 膜需求旺盛，盈利能力维持高位。BOPA 膜受益供给收缩，自2016年初起价格持续走高，已从2 万元/吨提升至近峰值4.4 万元/吨；行业短期需求旺盛、暂无大批新产能投放，近期3 月中下旬价格小幅回调至3.8 万元/吨，但原材料价格同步下降，综合价差仅小幅缩减、盈利能力仍维持高位。
    PE 管材业务稳增长，具有超预期空间。PE 管材业务方面，出货量平稳；2016年起受益京津冀煤改气投资扩大以及“十三五”数亿元级别PPP 项目投建，产品供不应求，2017 年盈利有望超预期。
    盈利预测与投资建议。公司未来业绩增长确定性强，我们预计，未来受益2017年湿法隔膜产线投产+毛利率提升、BOPA 膜盈利强劲、PE 管材贡献加大，公司业绩有望持续较高增长。预测2017-2018 年EPS 分别为1.05、1.11 元，对应2017 年3 月28 日收盘价PE 分别为22、21 倍。参考A 股基础化工制品、新能源汽车等可比公司2017 年PE 区间分别20 倍~29 倍、22 倍~61 倍，看好未来新能源汽车基本面复苏带动板块景气回升，给予公司以2017 年29倍动态PE，目标价30.36 元，维持“买入”。
    风险提示。隔膜、BOPA 膜的未来降价风险；隔膜产能释放低于预期；湿法隔膜导入供应链速度低于预期。