BOPA 膜供不应求，价格上涨带动盈利能力提升。BOPA 膜受益供给收缩，自2016 年初起价格持续走高，已从2 万元/吨提升至近4 万元/吨；行业短期需求旺盛、暂无大批新产能投放，高价位仍能维持。
    PE 管材业务稳增长，具有超预期空间。PE 管材业务方面，出货量平稳；2016年起受益京津冀煤改气投资扩大以及“十三五”数亿元级别PPP 项目投建，产品供不应求，2017 年盈利有望超预期。
    2016 年业绩预增126%，基本符合预期，看好2017 年持续增长。公司发布2016 年业绩预告，2016 全年实现营收27.55 亿元，同比+26.64%；归母净利4.85 亿元，同比+126.39%，对应EPS 为 0.76 元。其中，Q4 单季实现营收7.60 亿元，同比+27.51%；归母净利9870 万元，同比+65.69%。
    盈利预测与投资建议。公司未来业绩增长确定性强，我们预计，未来受益2017年湿法隔膜产线投产+毛利率提升、BOPA 膜盈利坚挺、PE 管材贡献加大，公司业绩有望持续较高增长。预测2016-2018 年EPS 分别为0.76、1.05、1.11 元，对应2017 年3 月9 日收盘价PE 分别为29、21、20 倍。参考A股基础化工制品、新能源汽车等可比公司2017 年PE 区间分别18 倍~29 倍、20 倍~56 倍，看好未来新能源汽车基本面复苏带动板块景气回升，给予公司2017 年29 倍动态PE，目标价30.36 元，维持“买入”评级。
    风险提示。隔膜、BOPA 膜的未来降价风险；隔膜产能释放低于预期；湿法隔膜导入供应链速度低于预期。