评论：
    1、公司业绩落在三季报预期范围之内。
    公司2016 年第1、2、3 季度净利润分别为1.04 亿元、1.53 亿元和1.30 亿元，按本次公告数据，预计4 季度净利润为0.99 亿元，同比67.80%。我们认为业绩同比增长主要是报告期内锂电隔膜销量的增加和BOPA 价格上涨带来。公司目前锂电隔膜总产能7500 万平米，其中干法隔膜5000 万平米，但上半年就销售了5000 万平米，也就是全年干法隔膜销量有望突破1 亿平米，大幅超出年初预期。
    湿法隔膜2500 万平自年初投产以来，上半年已经实现销售，未来随着工艺的逐步调试，毛利率有提升趋势。客户方面，目前公司干法锂电池隔膜已获得国内比亚迪、中航锂电、环宇赛尔、东莞新能源（ATL）、浙江南都、天津力神等多家锂电池企业的合格供应商资格；湿法锂电池隔膜已获得比亚迪、捷威动力、妙盛动力等企业合格供应商资格并实现供货，同时也通过中航锂电的产品认证。
    2、BOPA 薄膜价格大涨，行业进入景气通道。
    BOPA 价格复合级38500 元/吨，印刷级40000 元/吨，同步法41000 元/吨，同步法已经突破四万大关。BOPA 需求端稳步增长，供给侧2017 年将是新产能投放的真空期，我们认为价格持续上涨后能较大概率稳在高位，考虑到成本影响，我们预计2017 年BOPA 业务毛利率有望维持40%左右，为十年来最高水平。
    3、公司战略重点清晰，增长业务明确，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    2017 年预计再增6000 万平米湿法锂电隔膜产能。公司看准湿法隔膜未来广阔的发展前景，通过定增募集资金用于年产10,500 万平方米湿法锂电池隔膜项目，将会18 年投产，16-18 年隔膜产能增速分别为50%/80%/78%。根据我们的假设条件，保守预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.76 元、1.05 元、1.27 元，相应市盈率为27 倍、19 倍、16 倍。公司业绩增长稳定，新建设的湿法隔膜项目在今明两年快速为公司贡献利润，分别以传统PE 管材和BOPA 隔膜20 倍PE，隔膜业务35 倍，公司合理市值170 亿，继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    4、风险提示。
    公司项目未能如期投产风险，客户需求大幅低于预期风险。